近日，證監(jiān)會(huì)在謀劃“十五五”時(shí)期資本市場(chǎng)重點(diǎn)任務(wù)舉措時(shí)，明確了下一步的改革計(jì)劃，包括持續(xù)鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，以深化投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)的吸引力和包容性，積極倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念等。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，“十四五”期間資本市場(chǎng)改革亮點(diǎn)頻出，與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展同頻共振，深化投融資綜合改革、增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力和包容性、倡導(dǎo)價(jià)值投資和理性投資將是未來(lái)的改革關(guān)鍵突破點(diǎn)，在此過(guò)程中，如何促進(jìn)資本市場(chǎng)與科技發(fā)展的深度融合、推進(jìn)資本市場(chǎng)國(guó)際化等也是必答題。
加快推進(jìn)投融資綜合改革
投資與融資是資本市場(chǎng)的一體兩面，二者相輔相成，相互促進(jìn)。證監(jiān)會(huì)指出，要以深化投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。這一提法首次出現(xiàn)在2024年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，隨后在2025年的證監(jiān)會(huì)工作會(huì)議、年中工作會(huì)議等多個(gè)場(chǎng)合被屢次提及。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革是項(xiàng)系統(tǒng)工程，改革應(yīng)更加重視投融資綜合平衡，通過(guò)實(shí)現(xiàn)量的總體平衡、質(zhì)的持續(xù)提升以及權(quán)責(zé)的有效制衡，引導(dǎo)資金供給與融資需求相匹配，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
過(guò)去一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)加快推進(jìn)投融資綜合改革，推動(dòng)一批標(biāo)志性改革取得突破。在投資端改革方面，加大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)，公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案發(fā)布，行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變。今年以來(lái)，社保、保險(xiǎn)、年金等中長(zhǎng)期資金累計(jì)凈買(mǎi)入A股超過(guò)2000億元，反映出中長(zhǎng)期資金加速流入與股市回穩(wěn)向好的良性循環(huán)正在形成。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)多措并舉提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，深化上市公司并購(gòu)重組改革，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，2024年至2025年8月底披露并購(gòu)重組交易超4600單；持續(xù)推動(dòng)上市公司強(qiáng)化分紅、回購(gòu)，2024年至2025年7月底上市公司實(shí)施分紅4.2萬(wàn)余億元、回購(gòu)2300余億元，均創(chuàng)歷史新高。
在融資端改革方面，資本市場(chǎng)連續(xù)多年推出科創(chuàng)板改革措施，持續(xù)深化發(fā)行上市、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等領(lǐng)域的適配性改革，優(yōu)化制度和產(chǎn)品供給，完善股、債、期等多層次資本市場(chǎng)體系和服務(wù)功能，引導(dǎo)各類(lèi)要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，今年新上市公司中約七成為專(zhuān)精特新企業(yè)。
當(dāng)前，中長(zhǎng)期資金入市框架逐步明晰，政策重心向長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)轉(zhuǎn)變。田軒建議，要進(jìn)一步增強(qiáng)投融資發(fā)展的協(xié)同性，建設(shè)更加完善的多層次資本市場(chǎng)，提升對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，既為市場(chǎng)提供流動(dòng)性支撐，也為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入資本動(dòng)能。
增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力和包容性
我國(guó)科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)的“雙向奔赴”仍然存在一些堵點(diǎn)，投資端、融資端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的情況，如何通過(guò)制度創(chuàng)新，突破體制機(jī)制約束，發(fā)揮科技與資本的協(xié)同效應(yīng)，是當(dāng)下改革需要解決的問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)表示，要不斷增強(qiáng)市場(chǎng)的吸引力和包容性。
怎樣增強(qiáng)“吸引力和包容性”？中國(guó)資本市場(chǎng)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)魏剛認(rèn)為，首先是增強(qiáng)對(duì)投資者的吸引力，提高市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，全面增強(qiáng)投資者獲得感；同時(shí)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要作用，著力增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性和吸引力，有針對(duì)性地滿(mǎn)足科技型企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。
增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力和包容性的本質(zhì)，是通過(guò)制度創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)放和生態(tài)優(yōu)化，構(gòu)建一個(gè)高效配置資源、廣泛服務(wù)各類(lèi)主體、兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的現(xiàn)代金融體系。
記者了解到，證監(jiān)會(huì)將更大力度培育壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，加快構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系，扎實(shí)推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市和公募基金改革；以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，以發(fā)展多元股權(quán)融資為重點(diǎn)，健全覆蓋各類(lèi)企業(yè)發(fā)展全生命周期需求的股債期產(chǎn)品和服務(wù)體系，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排，抓好并購(gòu)重組改革落地，加大上市公司分紅、回購(gòu)激勵(lì)約束，強(qiáng)化資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防，推動(dòng)上市公司在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報(bào)投資者。
倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和理性投資
今年以來(lái)，A股企穩(wěn)回升、交易日趨活躍，各方預(yù)期和信心明顯增強(qiáng)。證監(jiān)會(huì)表示，要積極倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念。
長(zhǎng)期投資就是理性看待市場(chǎng)波動(dòng)，不因短期漲跌而過(guò)度交易；價(jià)值投資就是重視基本面分析，理性合規(guī)交易，不盲目跟風(fēng)，不投機(jī)炒作；理性投資就是在投資過(guò)程中保持冷靜和理性，避免情緒化決策。三種投資理念相互補(bǔ)充，共同構(gòu)成了一個(gè)完整的投資體系。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，投資者應(yīng)以長(zhǎng)遠(yuǎn)視角看待市場(chǎng)表現(xiàn)，重視基本面研究，尊重價(jià)值回歸規(guī)律，挖掘真正的優(yōu)質(zhì)公司，做耐心資本，才能在市場(chǎng)變化中把握更穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。
田軒表示，投資者在投資過(guò)程中要保持理性，客觀(guān)評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，設(shè)置合理的投資目標(biāo)，不要受市場(chǎng)情緒推動(dòng)而盲目追求高收益的投資，從耐心資本角度來(lái)看，應(yīng)追求長(zhǎng)期投資收益，更加關(guān)注企業(yè)基本面情況，研判其未來(lái)發(fā)展前景，選擇處于估值低位、未來(lái)有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的，構(gòu)建多元化投資組合，并及時(shí)調(diào)整投資策略，合理分散風(fēng)險(xiǎn)。
編輯：李華山
