今年10月份，創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)開(kāi)市16周年。截至目前，1385家上市公司、超過(guò)16萬(wàn)億元總市值的規(guī)模，以及寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、東方財(cái)富等行業(yè)龍頭的匯聚，印證了創(chuàng)業(yè)板10余年發(fā)展的核心價(jià)值。這早已不是簡(jiǎn)單的企業(yè)上市融資平臺(tái)，而是承載著培育新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高端化轉(zhuǎn)型的重要使命，觀(guān)察我國(guó)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”。
業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)居A股前列，新興產(chǎn)業(yè)成增長(zhǎng)主引擎。今年上半年，1384家創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.05萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入14.83億元，同比增長(zhǎng)9.03%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1505.42億元，平均凈利潤(rùn)1.09億元，同比增長(zhǎng)11.18%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1309.25億元，平均扣非后凈利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)11.80%，三項(xiàng)核心指標(biāo)增速均位居A股各板塊前列。其中，以新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備制造為代表的新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，以強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能印證創(chuàng)業(yè)板對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的核心推動(dòng)作用。
研發(fā)強(qiáng)度領(lǐng)跑，技術(shù)轉(zhuǎn)化突破“卡脖子”瓶頸。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略引領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)科技屬性持續(xù)強(qiáng)化，今年上半年整體研發(fā)強(qiáng)度達(dá)4.89%，高于全市場(chǎng)的2.33%，僅次于科創(chuàng)板。具體來(lái)看，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域突破多項(xiàng)核心技術(shù)，全球市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先，直接帶動(dòng)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈從“跟跑”邁向“領(lǐng)跑”；邁瑞醫(yī)療深耕高端醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，在CT、MRI等關(guān)鍵產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)技術(shù)自主可控，徹底打破國(guó)際巨頭長(zhǎng)期壟斷，充分彰顯創(chuàng)業(yè)板培育能夠突破關(guān)鍵技術(shù)企業(yè)的價(jià)值。
海外營(yíng)收增速翻番，全球產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權(quán)持續(xù)提升。在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制的協(xié)同作用下，創(chuàng)業(yè)板主動(dòng)深化國(guó)際合作，今年上半年海外收入同比增長(zhǎng)21.26%，顯著高于國(guó)內(nèi)營(yíng)收增速，其中新能源汽車(chē)、光伏組件等高端制造領(lǐng)域出口占比持續(xù)攀升。一批創(chuàng)新型企業(yè)在共建“一帶一路”國(guó)家設(shè)立研發(fā)中心與制造基地，推動(dòng)我國(guó)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)走向世界。這種全球化資源配置提升了企業(yè)自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)深度融入全球經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，為創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)期增長(zhǎng)開(kāi)辟新空間。
盡管成績(jī)顯著，但在創(chuàng)業(yè)板發(fā)展中仍存深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題亟待破解。經(jīng)營(yíng)層面，部分企業(yè)盈利模式單一，今年上半年94家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的警戒線(xiàn)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱；產(chǎn)業(yè)鏈層面，上游環(huán)節(jié)自主可控能力不足，部分企業(yè)核心零部件與技術(shù)依賴(lài)進(jìn)口，在全球供應(yīng)鏈波動(dòng)下易受制約；創(chuàng)新生態(tài)層面，研發(fā)資源高度集中于頭部企業(yè)，中小企業(yè)創(chuàng)新能力滯后，且創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化效率不高，產(chǎn)學(xué)研協(xié)同機(jī)制尚未打通；市場(chǎng)治理層面，部分上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善、信息披露質(zhì)量參差不齊，個(gè)別公司存在財(cái)務(wù)造假、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題，損害了投資者信心與市場(chǎng)秩序。
針對(duì)這些問(wèn)題，未來(lái)需以制度創(chuàng)新激活創(chuàng)業(yè)板潛能，將其打造為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心平臺(tái)。
在發(fā)行上市環(huán)節(jié)，應(yīng)提高科技創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)權(quán)重，將研發(fā)投入、專(zhuān)利質(zhì)量、核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性納入核心指標(biāo)，同時(shí)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板與新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)互聯(lián)互通，構(gòu)建企業(yè)全生命周期服務(wù)體系。
在資本運(yùn)作方面，探索簡(jiǎn)化再融資流程，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組整合資源、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。交易機(jī)制上，引入ETF期權(quán)等多元化工具，探索優(yōu)化限售股解禁安排，引導(dǎo)社?；?、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資本入市，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。
在創(chuàng)新支持層面，強(qiáng)化稅收優(yōu)惠與知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研共建研發(fā)平臺(tái)，鼓勵(lì)企業(yè)以股權(quán)激勵(lì)綁定核心人才。
在監(jiān)管層面，進(jìn)一步完善信息披露規(guī)則，利用科技手段精準(zhǔn)打擊違法違規(guī)行為，暢通投資者維權(quán)渠道，切實(shí)保障中小投資者權(quán)益，讓創(chuàng)業(yè)板真正成為服務(wù)科技自立自強(qiáng)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁引擎。
十余載發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板已從我國(guó)資本市場(chǎng)“先行先試”試驗(yàn)田，成長(zhǎng)為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵平臺(tái)。面對(duì)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的加速演進(jìn)，隨著改革舉措落地，創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步打通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，為科技自立自強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入關(guān)鍵動(dòng)能，書(shū)寫(xiě)資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的新答卷。
（作者系清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)）
編輯：李華山
