諾獎(jiǎng)得主邁倫•舒爾斯清華經(jīng)管演講暢談期權(quán)定價(jià)的價(jià)值
清華新聞網(wǎng)4月4日電 3月25日，斯坦福大學(xué)商學(xué)院Frank E. Buck金融學(xué)教授、1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主邁倫•舒爾斯（Myron Scholes）在清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院做了題為“期權(quán)定價(jià)40年：靈活性的價(jià)值”的演講。
圖為邁倫•舒爾斯教授演講中。
舒爾斯教授首先回顧了期權(quán)定價(jià)理論在學(xué)術(shù)界被認(rèn)可的過(guò)程，并且提到當(dāng)年和國(guó)際上許多著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家討論期權(quán)定價(jià)理論過(guò)程中遇到的問(wèn)題。他認(rèn)為驗(yàn)證一個(gè)金融學(xué)理論是否正確，必須將這個(gè)理論付諸于實(shí)際，通過(guò)實(shí)驗(yàn)的方法檢驗(yàn)理論的適用性。舒爾斯教授強(qiáng)調(diào)期權(quán)定價(jià)理論的核心思想是以動(dòng)態(tài)復(fù)制技術(shù)來(lái)復(fù)制資產(chǎn)頭寸，通過(guò)不斷調(diào)整動(dòng)態(tài)組合的方法復(fù)制出和標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流完全相同的投資組合，同時(shí)將連續(xù)的微分計(jì)時(shí)區(qū)間極限化處理，從而將整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降為零。這種原理是現(xiàn)代金融學(xué)理論的核心思想。
舒爾斯教授同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)現(xiàn)狀和歷史債務(wù)事件提出了獨(dú)到的看法，他認(rèn)為，債務(wù)問(wèn)題引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因是過(guò)度的債務(wù)衍生和變形。而解決這些問(wèn)題的主要方法是：以堅(jiān)實(shí)的理論為基礎(chǔ)，應(yīng)用具有實(shí)踐創(chuàng)新性的金融工具，通過(guò)加入多樣性的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)工具來(lái)幫助公司成長(zhǎng)，同時(shí)提供經(jīng)濟(jì)上行的動(dòng)力。他介紹了過(guò)去20年全球國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)中中美各自的成長(zhǎng)歷程，并且通過(guò)不同理論的比較分析和相應(yīng)金融工具的對(duì)比，得出結(jié)論：未來(lái)期權(quán)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具將在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演重要的角色，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的有效增長(zhǎng)。
主題演講完后，舒爾斯教授和現(xiàn)場(chǎng)的聽(tīng)眾進(jìn)行了積極的互動(dòng)，回答了現(xiàn)場(chǎng)觀(guān)眾提出的針對(duì)期權(quán)定價(jià)的技術(shù)、期權(quán)定價(jià)公式對(duì)解決中國(guó)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)用等一系列問(wèn)題。
目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)化級(jí)促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)面臨著如何將存量資金有效轉(zhuǎn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有效發(fā)展的難題。金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的一部分，無(wú)疑對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展起著重要作用。清華經(jīng)管學(xué)院作為率先將期權(quán)定價(jià)理論引入中國(guó)的高等學(xué)府之一，致力于從教學(xué)和科研兩方面入手：通過(guò)教學(xué)使得期權(quán)定價(jià)理論最先進(jìn)入本科生教學(xué)課堂，同時(shí)在科研方面，對(duì)期權(quán)定價(jià)理論在中國(guó)的應(yīng)用和發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。正值學(xué)院建院30周年之際，清華金融高端講壇邀請(qǐng)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主邁倫•舒爾斯來(lái)院交流，為清華學(xué)子提供了一次與學(xué)術(shù)泰斗近距離接觸的機(jī)會(huì)。
邁倫•舒爾斯(Myron Scholes)博士，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，斯坦福大學(xué)商學(xué)院Frank E. Buck金融學(xué)教授，主要的成就是與費(fèi)雪•布萊克(Fischer Black)發(fā)展出計(jì)算金融衍生工具的布萊克—舒爾斯模型，并因此獲得1997年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。布萊克—舒爾斯模型提供人們計(jì)算選擇權(quán)價(jià)值的基本概念，并且已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)模型。
清華金融高端講壇是由清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院舉辦的活動(dòng)。講壇邀請(qǐng)杰出的金融領(lǐng)域的學(xué)者、政府官員、業(yè)界人士為主講嘉賓，同清華師生分享研究成果、政策趨勢(shì)、實(shí)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)，引領(lǐng)探究金融領(lǐng)域的前沿課題。講堂旨在搭建一個(gè)高端的金融領(lǐng)域交流平臺(tái)，幫助清華師生獲取最新、最權(quán)威的金融信息，理解、借鑒科學(xué)的思維及方法，推動(dòng)中國(guó)的金融研究和金融業(yè)的改革與發(fā)展。
供稿：經(jīng)管學(xué)院 實(shí)習(xí)編輯：蕾蕾
